快乐生活之快乐赚钱 第101章 第101章 玩转可转债（二）

慕轩老师：“打个比方，转股价是1.5元，现在正股价是1元，如果可转债还有1年到期，那么一年内正股价超过1.5元的可能性不大；但是如果可转债还有十年到期，那么只要运气不太差，十年之内总会有什么时候正股价格超过1.5元。”

“现在我们来看看折价转股套利的具体操作：当可转债的转股溢价率为负，而且负的数值较大时，你就可以进行折价转股套利了。”

“此时套利分为两种情况：

第一种情况：你手里本来就持有可转债对应的正股，因为可转债是 T 0交易，也就是当日买入，当日就可以卖出，那么你就可以卖出正股，用卖得的钱买入可转债，然后再转换成股票，相当于你用高价卖出了股票，又用更低的价格买了回来，这样就完成了套利行为。”

第二种情况是你手里没有正股，此时你也可以买入可转债，然后转换成股票，只是这股票要到第二天才能卖出，你得承担第二天股价下跌的风险，不能算是真正的无风险套利。”

“第二种是可转债长期套利。

这种套利的原理更加简单，只要可转债的价格低于100，就有了长期套利的价值。因为可转债的票面价值是100，而且是债券，所以随着转股期的临近，最后价格一定会回到100，在这期间，你还可以获取可转债的利息收入，以及股票上涨可能带来的收益，这也是无风险的。”

“在熊市的时候，随着下船价格下跌，恐慌情绪蔓延，可转债的价格就可能大幅低于正常水平，这时套利空间就出现了。而且可转债的价格和正股的价格通常是成正比的，如果你预期未来的股价会上涨，那么低价买入可转债。未来股价真的大涨，你既可以选择高价卖出可转债，也可以选择转股赚取收益。”

“第三种是正股涨停套利。

正股涨停后，就算我们看好股票后面的走势，也无法买入，这时我们可以借道可转债买入，相当于是找了个替身，如果次日股票继续涨停，就可以套利了。”

“使用这种套利方法，需要注意转股溢价率。如果溢价率太高，股价上涨对可转债价格的上涨可能影响不大。另外还得判断一下，次日股价是否会上涨，如果上涨的可能性不大，也没必要这样套利。”

“可转债主要的套利方法就是上面三种，另外还有下调转股价套利和避免回售套利。慕轩老师这里也给大家简单介绍一下。”

“很显然，转股价一旦下调，那么可转债的转股价值就大大增加了，此时转股的动力会很强烈，如果能够转股成功，那么获利空间也比较大。”

“举个例子，如果一只可转债的转股价是10元，条款里面规定，转股价格向下修正条款为任意连续30个交易日中，有15个交易日收盘价低于转股价的80%，也就是8元。如果满足了这个条件，公司可以选择下调转股价，假如下调到7.5元的话，可转债的转股价值显然就大大提升了。”