白菜培育基地8号 第2章 银行理财罪与罚（2）

债券分类根据不同的标准，可以有很多种划分方式，但投资者最关注的，第一是信用状况，第二是利率水平。

风险和收益成正比关系，这是放诸四海皆准的真理。

根据信用状况，可将债券分为利率债和信用债。

利率债通常指国债（国家公债）、政策性金融债（包括国开债、农发债、口行债，分别对应开发性金融机构“国家开发银行”、政策性银行“中国农业发展银行”以及“中国进出口银行”）、地方政府债券、央行票据。

所谓“利率债”是指影响债券价格的因素主要是市场利率的高低。

国债vs政金债：国债的发行主体是国家，具体部门为财政部，风险等级被认为是等同于主权等级，是无风险债券。

政金债与国债相比，有一定的利差，但是也同样被市场认为违约风险极低。

感兴趣的可以关注国开债指数基金以及农发债指数基金。

和股票指数基金一样，债券指数的走势就直接影响了债券基金的收益，如果要买的话，要关注指数的走势。

地方债特别提示：国内地方政府债券处于模糊地带，很多都是当信用债投，具体关注公募基金合同或招募说明书的投资范围。

划重点，一再强调，买理财、基金，一定要关注底层投资资产。

利率债违约风险极低，但世界上没有绝对安全的东西，如欧洲债务危机期间，希腊的主权债券就违约过。

（一点观察心得：zfb基金首页推荐的基金，谨慎选择，因为zfb日活用户数量庞大，很容易直接拉高基金规模，而过大的规模对于基金运营来说，难度也大，尤其是一些年轻的基金经理。）

信用债是政府之外的主体发行的债券，具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。

通常是具有信用风险的，即使有些信用债券的发行人具有政府股东背景，甚至是地方政府城市投资平台发行的债券（城投债），也一般认为是有违约风险的，其优劣及违约风险需要十分深入的研究分析。

最后再总结一下，此番银行理财暴跌，一是利率影响债市大跌，前段时间进一步降准下，银行理财仍未有起色，可能投了信用债或是主动债基，理财经理加了杠杆。

二是受“四座大山”压制（疫情防控、房地产、地缘政治冲突、国内市场股债双杀。

最后的最后，敬畏市场，而非斩断理财之路。